24小时客服:400-668-0915

2021年注册会计师《财务成本管理》考场真题(计算分析题2)考生回忆版

来源: 财会头条 编辑:小财 2021-11-26 字体:

2021年注册会计师《财务成本管理》考场真题(计算分析题2)考生回忆版

甲公司是一家上市公司,当前每股市价60元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权:欧式看涨期权和欧式看跌期权,每份看涨期权可以买入1股股票,每份看跌期权可以卖出1股股票。两种期权行使权利的价格都为70元,都是三个月到期,到期前甲公司不分配现金股利。预计三个月后甲公司股价上涨26元或者下跌14元,三个月的无风险报酬率为0.8%。乙投资者准备买入1000股甲公司股票,同时买入1000份看跌期权。

要求:

(1)利用套期保值原理,计算套期保值比率和每份看涨期权的价值;

(2)利用看涨期权——看跌期权平价定理,计算每份看跌期权的价值;

(3)在(2)的基础上,如果股票价格下跌14元,计算乙投资者的组合净损益。

【参考答案】

(1)股价上行时期权到期日价值=60+26-70=16(元)

股价下行时市价46元(60-14)低于执行价格,所以股价下行时期权到期日价值为0套期保值比率=(16-0)/(60+26-46)=0.4

购买股票支出=0.4×60=24(元)看涨期权价值=24-(46×0.4-0)/(1+0.8%)=5.75(元)

(2)根据期权的平价定理公式:看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值,则有5.75-看跌期权价格=60-70/(1+0.8%),得出看跌期权价格=15.19(元)

(3)乙投资者准备买入1000股甲公司股票,同时买入1000份看跌期权,这是保护性看跌期权。股价下跌14元,股价=60-14=46(元)

这时候股价小于执行价格,组合净损益=1000×(执行价格-股票买入价格-期权费用)=1000×(70-60-15.19)=-5190(元)。

或者:股票投资净损益=1000×(46-60)=-14000期权投资净损益=1000×(70-46-15.19)=8810组合净损益=-14000+8810=-5190(元)

申请免费课程试听

关注我们

微信公众号

扫码找组织

关注我们

扫一扫关注我们