2020年CMA考试《财务决策》章节练习-回收期法和贴现回收期法

第1题、下列关于回收期法的的陈述中哪个是不正确的？（　）

A、满足目标回收期的项目应该是盈利的

B、目标回收期越短的项目其风险越高

C、目标回收期为公司认为可接受的项目时间长度

D、当比较多个项目时，投资回收期越短越可取

答案：A

解析：投资回收期不衡量盈利能力，即使项目回收期小于目标回收期。

第2题、投资回收期的倒数被用于估计项目的：（　）

A、相对稳定现金流模式下的内部收益率（IRR）

B、净现值

C、盈利能力指标

D、相对稳定现金流模式下的会计收益率

答案：A

解析：现金流统一（CFS）模式下的项目回收期（PB）是通过初始投资（I）除以现金流计算出来（PB=I/CF）。如果项目是永久的（无时间限制），其现值（PV）是以现金流除以初始投资（CF/I）计算，这是回收期的倒数。对于一个永久的项目，PB的倒数是该项目的内部收益率。在数学上，由于项目的生命接近于无穷，PB的倒数接近于IRR。因此,对于一个长期项目,可以使用PB的倒数估计项目的IRR。

第3题、菲茨杰拉德公司计划收购一个250,000美元的机器来提供高效率，从而每年减少80000美元的营运成本。机器使用直线法计提折旧，只有5年的使用寿命，在第5年末则没有残值，假设所得税率为40%，机器的投资回收期是：（　）

A、3.13年

B、3.21年

C、3.68年

D、4.81年

答案：C

解析：项目投资回收期(PB)是初始投资所产生的现金流量等于初始投资花费的时间。假设现金流量在全年均匀发生，投资回收期的计算，通过初始投资除以每年的税后现金流量得出。项目投资回收期=250,000/68,000=3.68年。每年税后现金流量计算如下：税后现金流量=[(每年节约额−折旧费)×(1−税率)]+折旧费。请注意折旧从每年节约的金额中扣除，因为它减少了每年可节省的现金流。然而，加上它计算税后现金流量，因为折旧不会导致现金流出。每年的折旧是50000元（250,000美元/5年）。因此，税后现金流量=[(80,000−50,000)×(1−0.4)]+50,000=30,000×0.6+50,000=18,000美元+50,000美元=68,000。

第4题、以下哪一项不是回收期法的缺点？（）

A、它并没有考虑到回收期之后的现金流量

B、忽略了货币的时间价值

C、不能分析项目的流动性

D、鼓励选择较短的回收期的项目

答案：C

解析：回收期法的缺点：忽视了货币时间价值；忽视了回收期后发生的现金流；未衡量盈利性；如果目标回收期太短的话，促使接受短期项目。

第5题、尽管传统的回收期存在着缺陷，但仍然是流行的投资评价方法，原因包括回收期（）

A、为人们了解项目相关的风险提供启示

B、忽略了货币时间价值

C、重视利润更甚于现金流量

D、提供投资项目整个生命周期内的信息

答案：A

解析：回收期法的优点：计算简单；结果容易理解；大致衡量了流动性和风险。

第6题、甲公司正在评价两个互斥的项目，其中一个需要初始投资8000000元，另一个需要初始投资12000000元。财务部门进行了内部讨论会，以下是对相关人员观点的总结。以下各项观点中，哪些是正确的？（）　Ⅰ.如果两个项目的回收期都比公司的标准长，那么，两个都应该被否定。Ⅱ.选择内部回报率最高的项目（假设内部回报率都大于最低资本回报率）。Ⅲ.选择具有最大正净现值的项目。Ⅳ.不管何种评价方法’都选择初始投资额较小的项目。

A、只有Ⅰ，Ⅱ和Ⅳ

B、只有Ⅰ，Ⅱ和Ⅲ

C、只有Ⅰ和Ⅲ

D、只有Ⅱ和Ⅲ

答案：C

解析：当项目的回收期大于公司的标准回收期时，项目被拒绝。两互斥项目相比较，由于投资规模不同，内部回报率大的项目不一定净现值大。互斥项目应用净现值法进行决策。

第7题、某家公司分析拓展新市场，初始投资资金为266600。拓展后现金流未来三年每年120000，这家公司的资本成本为8%，则贴现回收期为（）

A、2年

B、2.5年

C、2.55年

D、2.8年

答案：C

解析：每年的贴现现金流为：第一年=120000*PVIF(8%,1)=111000第二年=120000*PVIF(8%,2)=102840第三年=120000*PVIF(8%,3)=95160贴现回收期=2+（266600-111000-102840）/95160=2.55年

第8题、公司拟投资的项目回收期如下：1:2.8年；2:2.7年；3:3年，4:4年；5:5年；6：6年，公司的投资战略是回收期不超过3年，哪个项目可投资（）

A、仅1

B、仅2

C、1、2、3

D、1、2

答案：C

解析：只要项目的回收期不大于3年都可以选择，所以1、2、3都可以。

第9题、以下哪项表述准确地比较了折现回收期法和回收期法?()

A、两种方法都简单地衡量了项目盈利性

B、折现回收期使用了净增量现金流入的现值，而回收期法没

C、折现回收期忽略了回收期之后的增量现金流，而回收期没有

D、两种方法都区分了增量现金流入的类型

答案：B

解析：根据定义，折现回收期法试图弥补回收期法计算的一个主要缺陷：忽略了钱的时间价值。折现回收期法使用净增量现金流入的现值来确定回收期。

第10题、Eagle公司有一个投资机会，预计在年1和年2有预计税后增量现金流＄50,000，在年3和年4有＄60,000，在年5有＄75,000。这个投资的初始支出是今天的＄250,000。公司使用4年作为回收期的标准。假设增量现金流在年内平均发生，这个投资的回收期是多少，以及公司是否接受这个项目?()

A、4.0年;接受项目

B、4.4年;拒绝项目

C、4.2年;拒绝项目

D、5.0年;拒绝项目

答案：B

解析：由于项目的内部回报率（IRR）20%超过门槛回报率16%，基于这点它应该被接受。项目的回期是＄200,000/＄74,000=2.7年，比最少的3年少。因此，基于这点项目应该被接受。